\n\u201cA Estrutura de Classifica\u00e7\u00e3o de Mercado da MSCI determina se um mercado \u00e9 desenvolvido, emergente ou de fronteira com base na acessibilidade e na capacidade de investimento que os investidores institucionais internacionais realmente experimentam\u201d, disse Raman Aylur Subramanian, chefe de Classifica\u00e7\u00e3o e Taxonomias de Mercado. \u201cA inclus\u00e3o em \u00edndices e a classifica\u00e7\u00e3o de mercado n\u00e3o s\u00e3o julgamentos est\u00e1ticos. Devem ser continuamente avaliadas em fun\u00e7\u00e3o das mudan\u00e7as do mercado e da experi\u00eancia de investidores institucionais internacionais. Quando o acesso ao mercado ou as experi\u00eancias pioram, nossa estrutura exige uma resposta decisiva. E quando a acessibilidade e a investibilidade do mercado melhoram de forma significativa e sustentada, os mercados podem progredir na estrutura de classifica\u00e7\u00e3o, como observado nos casos da Bulg\u00e1ria e da Gr\u00e9cia.\u201d<\/p>\n
\nMais informa\u00e7\u00f5es sobre a Revis\u00e3o de Classifica\u00e7\u00e3o de Mercado da MSCI 2026, incluindo os resultados da Revis\u00e3o Global de Acessibilidade ao Mercado da MSCI 2026, podem ser encontradas em: www.msci.com\/market-classification<\/a>.<\/p>\n Resultados da Consulta sobre a Classifica\u00e7\u00e3o da Bulg\u00e1ria<\/b><\/p>\n \nA MSCI anunciou sua decis\u00e3o de reclassificar a Bulg\u00e1ria de Mercado Independente para Mercado de Fronteira. A proposta de reclassifica\u00e7\u00e3o foi originalmente lan\u00e7ada para consulta em 2024, ap\u00f3s um n\u00famero suficiente de t\u00edtulos b\u00falgaros atender aos Requisitos de Tamanho e Liquidez para Mercados de Fronteira. A decis\u00e3o foi posteriormente adiada ap\u00f3s o feedback de investidores institucionais internacionais, que citaram a liquidez limitada do mercado e o momento da ado\u00e7\u00e3o do euro.<\/p>\n \nDesde ent\u00e3o, as condi\u00e7\u00f5es melhoraram substancialmente. Os participantes do mercado concordaram que a liquidez na Bolsa de Valores da Bulg\u00e1ria (BSE) melhorou significativamente, impulsionada por um maior n\u00famero de t\u00edtulos que atendem aos Requisitos de Tamanho e Liquidez do Mercado de Fronteira e pelo aumento do volume de neg\u00f3cios. N\u00e3o foram identificados desafios operacionais significativos ap\u00f3s a transi\u00e7\u00e3o da Bulg\u00e1ria para o euro, conclu\u00edda em 1\u00ba de janeiro de 2026, quando a infraestrutura de negocia\u00e7\u00e3o e p\u00f3s-negocia\u00e7\u00e3o da BSE passou a ser totalmente denominada em euros. A Bulg\u00e1ria j\u00e1 havia migrado para a plataforma TARGET2-Securities (T2S) do Banco Central Europeu em setembro de 2023 e, ap\u00f3s a ado\u00e7\u00e3o do euro, todas as liquida\u00e7\u00f5es agora ocorrem em euros.<\/p>\n \nA reclassifica\u00e7\u00e3o ser\u00e1 implementada em uma \u00fanica etapa em todos os \u00edndices MSCI padr\u00e3o, personalizados e derivados, coincidindo com a Revis\u00e3o de \u00cdndices de maio de 2027. A MSCI divulgar\u00e1 mais detalhes sobre o processo de implementa\u00e7\u00e3o oportunamente.<\/p>\n \nO relat\u00f3rio de acessibilidade para a Bulg\u00e1ria agora est\u00e1 refletido no relat\u00f3rio MSCI 2026 Global Market Accessibility Review, dispon\u00edvel em: https:\/\/www.msci.com\/market-classification<\/a>.<\/p>\n Preocupa\u00e7\u00f5es com a Transpar\u00eancia Acion\u00e1ria e Negocia\u00e7\u00f5es Coordenadas<\/b><\/p>\n \nInvestidores institucionais internacionais frequentemente expressam preocupa\u00e7\u00f5es à MSCI quando percebem opacidade persistente nas estruturas acion\u00e1rias e suspeitam de comportamento coordenado de negocia\u00e7\u00e3o. Ambas as preocupa\u00e7\u00f5es limitam materialmente a capacidade dos investidores de avaliar a flutua\u00e7\u00e3o livre real e de confiar nos pre\u00e7os de mercado observados para a constru\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lios e replica\u00e7\u00e3o de \u00edndices, e est\u00e3o diretamente relacionadas aos pilares de Fluxo de Informa\u00e7\u00e3o e Infraestrutura de Mercado da estrutura de Acessibilidade de Mercado da MSCI.<\/p>\n \nNo caso da Indon\u00e9sia, os participantes do mercado expressaram profundas preocupa\u00e7\u00f5es com a investibilidade decorrentes dessas quest\u00f5es. A MSCI reconhece as recentes reformas de transpar\u00eancia anunciadas pela Otoritas Jasa Keuangan (OJK), PT Bursa Efek Indonesia (IDX) e PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), incluindo maior divulga\u00e7\u00e3o de acionistas com participa\u00e7\u00e3o acima de 1%, classifica\u00e7\u00e3o mais granular de investidores, a introdu\u00e7\u00e3o de uma estrutura de Alta Concentra\u00e7\u00e3o Acion\u00e1ria (HSC) e um roteiro para elevar o requisito m\u00ednimo de flutua\u00e7\u00e3o livre para 15%. Embora esses an\u00fancios representem um passo na dire\u00e7\u00e3o certa, o que importa para os investidores institucionais internacionais \u00e9 a implementa\u00e7\u00e3o consistente e o efeito sustentado dessas medidas em todo o mercado. A MSCI continuar\u00e1 avaliando seu escopo, consist\u00eancia e efic\u00e1cia sustentada no contexto da determina\u00e7\u00e3o da flutua\u00e7\u00e3o livre e de avalia\u00e7\u00f5es mais amplas de investibilidade. Caso n\u00e3o haja progresso suficiente at\u00e9 a Revis\u00e3o do \u00cdndice MSCI em novembro de 2026, a MSCI considerar\u00e1 uma s\u00e9rie de op\u00e7\u00f5es para o tratamento adequado do mercado indon\u00e9sio, incluindo potencialmente uma consulta sobre a reclassifica\u00e7\u00e3o da Indon\u00e9sia de Mercados Emergentes para Mercados de Fronteira.<\/p>\n \nPara a Turquia, investidores institucionais internacionais destacaram casos recorrentes de poss\u00edvel comportamento coordenado de negocia\u00e7\u00e3o envolvendo participa\u00e7\u00f5es de fundos intimamente ligadas a certas empresas menores listadas, com o efeito de inflar artificialmente as estimativas de flutua\u00e7\u00e3o livre. A MSCI reconhece a decis\u00e3o emitida pelo Conselho do Mercado de Capitais da Turquia (SPK), que recentemente introduziu uma estrutura para excluir participa\u00e7\u00f5es detidas por fundos dos c\u00e1lculos de flutua\u00e7\u00e3o livre da bolsa, quando a propriedade efetiva subjacente pertence a partes j\u00e1 exclu\u00eddas da flutua\u00e7\u00e3o livre. N\u00e3o obstante, os participantes do mercado desejam observar o impacto desses c\u00e1lculos ajustados na pr\u00e1tica. Al\u00e9m disso, investidores internacionais comunicaram que buscam avan\u00e7os adicionais, incluindo a divulga\u00e7\u00e3o detalhada e oportuna da propriedade efetiva, vigil\u00e2ncia e aplica\u00e7\u00e3o robustas contra pr\u00e1ticas de negocia\u00e7\u00e3o coordenadas e uma estrutura transparente e baseada em regras para a identifica\u00e7\u00e3o e o tratamento de t\u00edtulos que apresentem distor\u00e7\u00f5es estruturais na liquidez. Caso n\u00e3o haja progresso tang\u00edvel e cred\u00edvel suficiente no mercado turco at\u00e9 a Revis\u00e3o do \u00cdndice MSCI de novembro de 2026, a MSCI poder\u00e1 iniciar uma consulta sobre o tratamento adequado para a Turquia e seus t\u00edtulos eleg\u00edveis.<\/p>\n \nA MSCI continua recebendo com satisfa\u00e7\u00e3o o feedback sobre a transpar\u00eancia acion\u00e1ria e o comportamento de negocia\u00e7\u00e3o nesses mercados.<\/p>\n Remo\u00e7\u00e3o de Pre\u00e7os M\u00ednimos em Bangladesh<\/b><\/p>\n \nOs pre\u00e7os m\u00ednimos foram removidos de todos os t\u00edtulos afetados no mercado de a\u00e7\u00f5es de Bangladesh. A MSCI considera essa medida positiva. Os pre\u00e7os m\u00ednimos prejudicam severamente a acessibilidade do mercado, distorcendo a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os e comprometendo a capacidade dos investidores institucionais internacionais de entrar e sair de posi\u00e7\u00f5es a valor justo. Sua remo\u00e7\u00e3o \u00e9 um passo importante para restaurar a capacidade de investimento do mercado.<\/p>\n \nA MSCI alerta que a reintrodu\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os m\u00ednimos para quaisquer t\u00edtulos listados prejudicaria gravemente, mais uma vez, a acessibilidade do mercado de a\u00e7\u00f5es de Bangladesh. Caso os pre\u00e7os m\u00ednimos sejam reimpostos, a MSCI poder\u00e1 iniciar uma consulta sobre uma poss\u00edvel reclassifica\u00e7\u00e3o de Bangladesh do status de Mercado de Fronteira para o status de Mercado Independente. A MSCI continua a receber coment\u00e1rios sobre a acessibilidade do mercado de a\u00e7\u00f5es de Bangladesh.<\/p>\n Acessibilidade do Mercado Coreano<\/b><\/p>\n \nDe 2008 a 2014, a MSCI consultou participantes do mercado global sobre a potencial reclassifica\u00e7\u00e3o da Coreia do Sul de Mercado Emergente para Mercado Desenvolvido. Os participantes do mercado identificaram a limitada conversibilidade do won coreano no mercado cambial offshore como uma barreira fundamental à reclassifica\u00e7\u00e3o. Outras quest\u00f5es de acessibilidade destacadas na \u00e9poca inclu\u00edam a rigidez do sistema de identifica\u00e7\u00e3o de investidores, as restri\u00e7\u00f5es a transfer\u00eancias em esp\u00e9cie e transa\u00e7\u00f5es fora da bolsa, e a limitada disponibilidade de instrumentos de investimento decorrente das restri\u00e7\u00f5es ao uso de dados de bolsas para a cria\u00e7\u00e3o de produtos financeiros.<\/p>\n \nA MSCI reconhece as medidas anunciadas pelas autoridades do mercado coreano para abordar essas preocupa\u00e7\u00f5es antigas. No entanto, os investidores comunicaram que os problemas subjacentes n\u00e3o foram totalmente resolvidos. O won coreano n\u00e3o \u00e9 convers\u00edvel offshore. Ainda mais preocupante, a liquidez onshore durante o hor\u00e1rio estendido de negocia\u00e7\u00e3o de c\u00e2mbio permanece amplamente insuficiente para suportar uma execu\u00e7\u00e3o rigorosa com padr\u00f5es compar\u00e1veis \u200b\u200baos observados em mercados desenvolvidos, restringindo a flexibilidade operacional de c\u00e2mbio para replicadores de \u00edndices e outros. Os investidores institucionais internacionais precisam ser convencidos de que a negocia\u00e7\u00e3o do won nos mercados overnight da Coreia proporcionar\u00e1, eventualmente, grandes volumes de liquidez, profundos e consistentes, al\u00e9m de spreads de compra e venda estreitos, compar\u00e1veis \u200b\u200baos praticados durante o hor\u00e1rio comercial diurno para outras moedas de mercados desenvolvidos. A ado\u00e7\u00e3o operacional de contas omnibus e transfer\u00eancias em esp\u00e9cie permanece limitada. Ap\u00f3s o levantamento da proibi\u00e7\u00e3o de vendas a descoberto, os participantes do mercado continuam a enfrentar encargos operacionais significativos sob o regime de conformidade restabelecido. Al\u00e9m disso, os requisitos de financiamento antecipado antes da liquida\u00e7\u00e3o continuam a representar um \u00f4nus para os participantes do mercado.<\/p>\n \nA MSCI continuar\u00e1 monitorando a implementa\u00e7\u00e3o e interagindo com os participantes do mercado e as autoridades coreanas. Lembramos que as consultas sobre a poss\u00edvel reclassifica\u00e7\u00e3o exigem que todas as quest\u00f5es tenham sido abordadas, as reformas tenham sido totalmente implementadas e os participantes do mercado tenham tido tempo suficiente para avaliar minuciosamente a efic\u00e1cia sustentada das mudan\u00e7as.<\/p>\n Classifica\u00e7\u00e3o de Mercado da Gr\u00e9cia<\/b><\/p>\n \nEm 31 de mar\u00e7o de 2026, a MSCI anunciou sua decis\u00e3o de reclassificar a Gr\u00e9cia de Mercado Emergente para Mercado Desenvolvido, ap\u00f3s uma consulta p\u00fablica iniciada em 26 de janeiro de 2026. A maioria dos participantes da consulta se mostrou favor\u00e1vel à reclassifica\u00e7\u00e3o proposta, reconhecendo que a infraestrutura de mercado da Gr\u00e9cia convergiu com os padr\u00f5es da Europa Desenvolvida e atende aos crit\u00e9rios para Mercados Desenvolvidos da MSCI.<\/p>\n \nA reclassifica\u00e7\u00e3o ser\u00e1 implementada em uma \u00fanica etapa em todos os \u00edndices MSCI padr\u00e3o, personalizados e derivados, coincidindo com a Revis\u00e3o de \u00cdndices de maio de 2027. Uma vez reclassificada, a Gr\u00e9cia ser\u00e1 incorporada ao processo de constru\u00e7\u00e3o do \u00edndice de mercado \u00fanico da Europa Desenvolvida, e as regras constituintes existentes ser\u00e3o aplicadas para minimizar a rotatividade no momento da reclassifica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n \n-Fim-<\/p>\n \nSobre a MSCI<\/p>\n \nA MSCI (NYSE: MSCI Inc.) fortalece os mercados globais conectando participantes de todo o ecossistema financeiro com uma linguagem comum. Nossos dados, an\u00e1lises e \u00edndices baseados em pesquisa, apoiados por tecnologia avan\u00e7ada, estabelecem padr\u00f5es para investidores globais e ajudam nossos clientes a entender riscos e oportunidades para que possam tomar melhores decis\u00f5es e impulsionar a inova\u00e7\u00e3o. Atendemos gestores e propriet\u00e1rios de ativos, patrocinadores e investidores de mercados privados, fundos de hedge, gestores de patrim\u00f4nio, bancos, seguradoras e empresas. Para saber mais, acesse www.msci.com<\/a>.<\/p>\n \nO processo para enviar uma reclama\u00e7\u00e3o formal sobre o \u00edndice pode ser encontrado na p\u00e1gina de regulamenta\u00e7\u00e3o do \u00edndice no site da MSCI em: https:\/\/www.msci.com\/index-regulation<\/a>.<\/p>\n