{"id":60207,"date":"2026-06-26T10:52:19","date_gmt":"2026-06-26T13:52:19","guid":{"rendered":"https:\/\/ocanal.com\/noticias\/corporativas\/consignado-publico-e-estruturas-de-securitizacao-no-brasil\/"},"modified":"2026-06-26T10:52:19","modified_gmt":"2026-06-26T13:52:19","slug":"consignado-publico-e-estruturas-de-securitizacao-no-brasil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ocanal.com\/noticias\/corporativas\/consignado-publico-e-estruturas-de-securitizacao-no-brasil\/","title":{"rendered":"Consignado p\u00fablico e estruturas de securitiza\u00e7\u00e3o no Brasil"},"content":{"rendered":"<p>O cr&eacute;dito consignado p&uacute;blico consolidou-se como um dos pilares mais estrat&eacute;gicos do sistema financeiro brasileiro. Com uma carteira de quase <a rel=\"follow\" target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.otempo.com.br\/economia\/2026\/5\/5\/entenda-o-tamanho-do-mercado-de-credito-consignado-no-pais\" target=\"_blank\" rel=\"follow noopener\">R$ 690 bilh&otilde;es<\/a>, a modalidade re&uacute;ne atributos que a tornam n&atilde;o apenas um instrumento de inclus&atilde;o financeira, mas tamb&eacute;m um ativo de refer&ecirc;ncia para o mercado de capitais.<\/p>\n<p>Servidores p&uacute;blicos respondem por 53% do volume total do consignado no Brasil, enquanto aposentados e pensionistas do INSS representam 41%. Somente a carteira de consignado do INSS soma aproximadamente R$ 284 bilh&otilde;es, com cerca de 17 milh&otilde;es de benefici&aacute;rios ativos.<\/p>\n<p>&#8220;O consignado p&uacute;blico n&atilde;o &eacute; apenas um cr&eacute;dito barato. Trata-se de um ativo estrat&eacute;gico para o mercado de capitais, que combina a estabilidade do funcionalismo p&uacute;blico e dos aposentados com a capacidade de capta&ccedil;&atilde;o do mercado de capitais com ancoragem em risco governo, federal, estadual e\/ou municipal, resultando em previsibilidade, seguran&ccedil;a e baixo risco,&#8221; avalia Gabriel Lopes, s&oacute;cio respons&aacute;vel pelo comercial na <a rel=\"follow\" target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.vert-capital.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"follow noopener\">VERT<\/a>.<\/p>\n<p><strong>Da origem ao mercado de capitais: como a securitiza&ccedil;&atilde;o transforma cr&eacute;dito p&uacute;blico em investimento<\/strong><\/p>\n<p>A operacionaliza&ccedil;&atilde;o do consignado p&uacute;blico como ativo de mercado de capitais se d&aacute; por meio de estruturas de securitiza&ccedil;&atilde;o. No modelo mais difundido, uma institui&ccedil;&atilde;o financeira, banco ou fintech (originadores), concede empr&eacute;stimos a servidores e aposentados, cujas parcelas s&atilde;o descontadas diretamente na folha de pagamento ou no benef&iacute;cio do INSS pelos sistemas de averba&ccedil;&atilde;o (SIAPE, para servidores federais; INSS, para aposentados; e plataformas estaduais e municipais para demais categorias).<\/p>\n<p>Esses contratos, classificados como direitos credit&oacute;rios, s&atilde;o cedidos a um Ve&iacute;culo de Securitiza&ccedil;&atilde;o, podendo ser um Fundo de Investimento em Direitos Credit&oacute;rios (FIDC) ou uma securitizadora, que emite t&iacute;tulos no mercado. Investidores institucionais aportam recursos, que viabilizam o pagamento ao originador pela cess&atilde;o das carteiras. Os fluxos do desconto em folha retroalimentam o ve&iacute;culo, que remunera os investidores ao longo da vida da opera&ccedil;&atilde;o.<\/p>\n<p>&#8220;A primeira opera&ccedil;&atilde;o de consignado p&uacute;blico que tive a experi&ecirc;ncia de participar pela VERT foi em 2017 relacionada &agrave; securitiza&ccedil;&atilde;o de carteira de consignado p&uacute;blico de cart&atilde;o INSS. De l&aacute; para c&aacute;, n&atilde;o s&oacute; o apetite de investidor para esse tipo de estrutura se ampliou bastante, como tamb&eacute;m a sofistica&ccedil;&atilde;o das transa&ccedil;&otilde;es e os conv&ecirc;nios de consignado explorados&#8221;, destaca Gabriel Lopes. &#8220;Hoje vemos transa&ccedil;&otilde;es, seja de deb&ecirc;ntures securitizadas, seja de FIDCs, com os mais variados produtos: empr&eacute;stimo e\/ou cart&atilde;o INSS, Siape, for&ccedil;as armadas, estados e\/ou munic&iacute;pios.&rdquo;<\/p>\n<p><strong>Riscos e a gest&atilde;o ativa como diferencial<\/strong><\/p>\n<p>Ainda que o consignado p&uacute;blico seja reconhecido por sua resili&ecirc;ncia, a sofistica&ccedil;&atilde;o crescente das estruturas veio acompanhada de uma compreens&atilde;o mais apurada dos riscos inerentes. Entre os principais, destacam-se: concentra&ccedil;&atilde;o em um &uacute;nico conv&ecirc;nio, risco de fraude e falhas operacionais nos sistemas de averba&ccedil;&atilde;o, risco de portabilidade (quando o tomador migra o contrato para outra institui&ccedil;&atilde;o) e risco regulat&oacute;rio decorrente de mudan&ccedil;as nas regras que regem a concess&atilde;o ou o desconto em folha.<\/p>\n<p>A cadeia de participantes de uma opera&ccedil;&atilde;o estruturada envolve o originador, o ve&iacute;culo de securitiza&ccedil;&atilde;o (FIDC ou securitizadora), os administradores e gestores, os investidores, os sistemas de averba&ccedil;&atilde;o e os pr&oacute;prios tomadores de cr&eacute;dito. Cada elo da cadeia exige monitoramento cont&iacute;nuo e governan&ccedil;a robusta para que a performance da carteira se sustente ao longo do tempo.<br \/>&nbsp;<br \/><strong>Mercado de capitais em acelera&ccedil;&atilde;o<\/strong><\/p>\n<p>O ambiente macroecon&ocirc;mico e regulat&oacute;rio dos &uacute;ltimos anos criou condi&ccedil;&otilde;es favor&aacute;veis para a expans&atilde;o das estruturas lastreadas em consignado p&uacute;blico. No mercado de capitais brasileiro, os FIDCs encerraram 2025 com capta&ccedil;&atilde;o de R$ 90,8 bilh&otilde;es e o patrim&ocirc;nio l&iacute;quido total da ind&uacute;stria superou R$ 800 bilh&otilde;es, segundo a <a rel=\"follow\" target=\"_blank\" href=\"https:\/\/data.anbima.com.br\/publicacoes\/boletim-de-mercado-de-capitais\/mercado-de-capitais-bate-recorde-historico-e-encerra-2025-com-emissao-de-8388-bilhoes\" target=\"_blank\" rel=\"follow noopener\">ANBIMA<\/a>. Em 2025, o mercado de capitais como um todo registrou emiss&otilde;es recordes de R$ 838,8 bilh&otilde;es em ofertas p&uacute;blicas.<\/p>\n<p>Esse avan&ccedil;o reflete uma mudan&ccedil;a estrutural: bancos e fintechs passaram a enxergar a cess&atilde;o de carteiras de consignado como alavanca de liquidez e de crescimento, sem imobiliza&ccedil;&atilde;o de capital. Ao mesmo tempo, investidores institucionais encontraram no consignado p&uacute;blico uma alternativa de cr&eacute;dito com risco controlado e fluxo previs&iacute;vel.<\/p>\n<p>&Eacute; nesse mercado em expans&atilde;o que gestoras especializadas em estrutura&ccedil;&atilde;o e administra&ccedil;&atilde;o de ve&iacute;culos de securitiza&ccedil;&atilde;o passaram a exercer ainda mais atua&ccedil;&atilde;o. A VERT, que atua nesse segmento desde 2017, acumula bilh&otilde;es em emiss&otilde;es administradas e geridas com lastro em consignado p&uacute;blico. Entre as <a rel=\"follow\" target=\"_blank\" href=\"https:\/\/data.anbima.com.br\/\" target=\"_blank\" rel=\"follow noopener\">opera&ccedil;&otilde;es realizadas<\/a>, destacam-se o FIDC BYX Mozart (R$ 1 bilh&atilde;o), FIDC LARCA (R$ 300 milh&otilde;es), FIDC Somacred Bach (R$ 1,4 bilh&atilde;o), FIDC Pine INSS III (R$ 1,25 bilh&atilde;o) e Deb&ecirc;nture BMG (R$ 1,8 bilh&atilde;o). O conjunto dessas opera&ccedil;&otilde;es supera R$ 5,7 bilh&otilde;es em emiss&otilde;es estruturadas, evidenciando a escala e a experi&ecirc;ncia da VERT nesse segmento.<\/p>\n<p>&#8220;Todos os envolvidos se beneficiam. Os cedentes e originadores geram liquidez imediata e permitem novos neg&oacute;cios, os investidores acessam um produto de menor risco com baixa inadimpl&ecirc;ncia e o mercado de capitais ganha relev&acirc;ncia e credibilidade, movimentando bilh&otilde;es em emiss&otilde;es de grande escala,&#8221; resume Gabriel Lopes.<\/p>\n<p><strong>Expans&atilde;o dos conv&ecirc;nios e sofistica&ccedil;&atilde;o crescente<\/strong><\/p>\n<p>As perspectivas para o mercado de securitiza&ccedil;&atilde;o com lastro em consignado p&uacute;blico s&atilde;o positivas. A diversifica&ccedil;&atilde;o de conv&ecirc;nios, com crescente participa&ccedil;&atilde;o de estados e munic&iacute;pios al&eacute;m dos segmentos federais tradicionais, amplia as possibilidades de ativos dispon&iacute;veis para estrutura&ccedil;&atilde;o. A digitaliza&ccedil;&atilde;o dos sistemas de averba&ccedil;&atilde;o e o amadurecimento regulat&oacute;rio tendem a reduzir fric&ccedil;&otilde;es operacionais e ampliar a efici&ecirc;ncia das opera&ccedil;&otilde;es.<\/p>\n<p>Paralelamente, o avan&ccedil;o do consignado privado, que recentemente superou a marca de <a rel=\"follow\" target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.estadao.com.br\/economia\/consignado-privado-cresce-ano-ganha-espaco-carteira-grandes-bancos\/\" target=\"_blank\" rel=\"follow noopener\">R$ 100 bilh&otilde;es<\/a>, impulsionada pelo Programa Cr&eacute;dito do Trabalhador (<a rel=\"follow\" target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.in.gov.br\/web\/dou\/-\/lei-n-15.179-de-24-de-julho-de-2025-644406014\" target=\"_blank\" rel=\"follow noopener\">Lei 15.179\/25<\/a>), refor&ccedil;a o protagonismo do cr&eacute;dito com desconto em folha como vetor de democratiza&ccedil;&atilde;o do acesso e de desenvolvimento do mercado de capitais no Brasil.<\/p>\n<p>Para o mercado como um todo, o consignado p&uacute;blico segue sendo o ativo de refer&ecirc;ncia com&nbsp;uma base s&oacute;lida sobre a qual novas estruturas de cr&eacute;dito continuar&atilde;o a ser constru&iacute;das.<\/p>\n<p><img src='https:\/\/api.dino.com.br\/v2\/news\/tr\/328310?partnerId=3197' alt=\"\" style=\"border:0px;width:1px;height:1px;\" \/><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O cr&eacute;dito consignado p&uacute;blico consolidou-se como um dos pilares mais estrat&eacute;gicos do sistema financeiro brasileiro. 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